-MARKET- 期權投注回報的結論

恆生指數昨天收市剛回到近期反彈約50% 左右，大市跌的股票有7 成，回調算是全面，成交比前日多約27 億，不過數值上屬於低水平，成交增加在指數股上，不過轉倉時段剛剛開始，指數應會更難捉摸。股份上似有好轉，遠離短期底部的股票比之前回調都多，即今次的底部高於之前的底部。不過破底股略有增加，雖然數值上都是低水平，即有些股份仍然未沽完，整體依然反覆偏弱，但配合一底高於一底和結算因素，本月結算前都依然是上落反覆，上升動力不足，大跌機會少的局面。

期權方面，再續昨天的賠率關係。

可以造淡的方法還有SHORT CALL，回報率是以投入的資本計算，而short 所需要的是按金，at the money 的call 要約$70000，以按金計大過50% 的回報即$35000，約700 的跌幅。不過以at the money 的call 計，即22000 call，maximum 只可以有179 點的回報，持有到結算日回報率最高只有約13%，如果以short call 的按金金額全部投放在昨天的即月22600 put 上，總共可以造5.2 張，即總回報比這個short call 高約 4 倍，如果以短時間的跌幅計算會更多!

現在馬後炮，大市昨天回調二百多點，與回報率關係的推論配合，不過昨天投資者未獲利，而現在大市又回升，這個動作似是用來對沖，結論即22200 應有大阻力。