-CONCEPT- RSI 的真身

RSI，普遍的演繹都是告訴大家是由0 至100，大過70 超買，低過30 超賣，加入一個和相關資產上的圖表告訴我這個indicator 有效云云，所以在很多年之後，我有個綽號叫做唔信人，任何人都可以變得多疑，只要你嘗試過什麼叫輸錢。

又要問究竟What the FuXX 是RSI ?

以下是由wikipedia 找出的原理
http://en.wikipedia.org/wiki/Relative_strength_index

總括而言，我們現在日常聽到到版本都是用Simple Moving Average 的RSI，即是Culter's RSI (下稱RSI)。

RSI 的計算方法如下



SMA(U,n) ，N 日內的總上升變幅的平均數
SMA(D,n) ，N 日內的總下跌變幅的平均數

RS 的意思就是總上升變幅平均數和總下跌變幅平均數的比例，數學上RS 的數值可以大到無限大，實際上即是要連續N 日內全部上升。



而以上這堆Formula 只是令計算結果不會大得太沒譜，limit 在maximum 在100

14 天RSI 的意思是如果收市價上升，RS 就上升，RSI 都會上升，vice versa。這又代表愈升愈超買，因為它是在說出這14 天內上升比例高過下跌比例很多，沒有相應地作出調整，但這是根據我們的框框 ─ 上升很多是一定要有較大調整的概念 ─ 而生的，是逆趨勢而行。

由這點看，價格在高位時和在>80 就介定為超買，價格在低位時和在<20 就介定超賣，它絕對是一個估頂和估底的工具，可以令人死十次都不足夠，所以就會有一說是在趨勢出現時這指標就不適用。

這個這統計工具的意義在於要知道RSI 的歷史上的成功機會率，而去Trade 這個Probability。而去trade 這個probability 亦即是假設了歷史的機會率會一再出現，不過in the long run 又真是有可能誤差不大，但真的要持續使用這個方法才有回報，這就是Statistic 的真締，是要參考的數據夠大量和時間夠長!

另一個用法可以是用來作evaluate 價格的工具，要配合其他的分析才會有更顯注效果，例如是分辨趨勢的方法，市場氣氛等等。

-CONCEPT- 股票價格的正態分佈 & 保力加通道

What the FuXX is 保力加通道?

保力加通道(Bollinger Bands)，1980年代由John Bollinger所創，並以其姓氏為名。通道由三條線組成，在中間的通常為 20 天平均線，上下的兩條則分別為通道頂部和通道底部，通道頂部為 20 天平均線加 2 倍標準差，而底部為 20 天平均線減 2 倍標準差。

通常指數會在通道內徘徊，因此若指數接近通道頂，代表指數有機會見頂下跌，相反若指數接近通道底，則代表有機會見底上升。但這個看法為最基本的一般看法，投資者會配合其他技術指標來判斷目前是否適當時機買入或沽出。

通道的中軸線亦有預示，若果中軸線正上移，或指數由通道底升穿中軸線，則代表上升趨勢有望持續；相反若中軸線下移，或指數由通道頂跌穿中軸線，則代表下跌趨勢或會持續。而當保力加通道愈來愈收窄，即代表市況窄幅上落當中，並等待大市走出方向。

保力加通道除了適用於指數，流通量高的股票走勢亦適用，而由於其容易理解及使用，一般散戶都會以此視作為其中一個買入或沽出的訊號。

編按：各位若果想了解更多的經濟用語、財經知識，歡迎留言向我們提供，謝謝。

From http://www.snb.hk/blog/front/blogdetail.aspx?blogid=131&postid=72185


以我個人的理解，其實只是一個會隨著時間計算的平均數，即移動平均，再為平均數加和減兩個 Standard Deviation (下稱SD)，就形成一個通道，而有上述的"用法"。

那麼這一條通道是怎樣練成的? 即是在問SD 是什麼，中文是標準差，sorry, 我也是港英餘孽，而它是wiki 中會找到的詞語，計算方法可以自己看。而作用是在計算以平均數為中心點時，用來計算平均數的成員會如何分佈。根據 Normal Distribution 的玩法，在 2 個SD 的範圍以內，平均數以下和以上總共會包括約 95.4% 的成員，例如100 天內，會有95.4天的價格會在保力加通道內發生。它引申出價格有95.4% 機會在這個波幅入面發生。

經過實地考察後，這個統計理論與事實結果接近，大約有9 成多的時間發生在2 個SD 計算的保力加通道以內。無論是本身單日波幅徧大 (例如 700) 和相對防守性較高的股份 (例如，2, 3)，結果是大約相差不遠。醒字派的你會發現和95.4% 有點距離，事實是結果相對偏低，扣除股息後的1個SD 結果更只約有近50%，即表示1 個SD 和兩個SD 之間的實際發生機會比理論上多，實際波幅比理論發生大。

1 個SD 以內結果不足50% 令人十分意外。 如果用在1個SD 內橫行得愈久，之後出現較大波幅的推斷會太似過大海賭錢捉路。不過最大的的分別是過大海賭錢真的是基於純粹的機會率，股市絕對包含人為的因素，每個動作都包含訊息而不是random 發生。個人認為以歷史發生的事實來推斷，橫行後出現較大波幅的機會是較大。

另一謎思是價格出現"趨勢"時，保力加通道不適用。但由於本來平均數會以最新的價格計算，其實亦已加入的近期的走勢因素，而SD 其實亦會相對地變動，原理上理論應沒有大變。但由於因為計算方法是以今日或以前的數據計算；由於人為的因素，例如牛三市況時牛頭角順嫂們的強烈需求等估你唔到的預期，這些市況個人認為已經所有Statistic 工具已不適用。

總括而言，使2個SD 的保力加通道表示，價格的走勢在統計學上約有95.4% 已發生在這個波幅內，而什麼因素會影響將來的走勢則是另一個題目。

-ISSUE- 老土的QE

呢兩星期出了國，但都有望望個市。坐飛機時有一個問題，究竟QE 等等等等是什麼呢 ? 它可以提供到什麼訊息呢 ? 這個問題大到媽媽都不認得，亦很老土。

QE 的ECON 101 定義是貨幣供應增加，而實行方法是透過買入債券而增加市場上的貨幣量。這方法第一層會影響的是匯率，供應增加，價格下跌，即貨幣會貶值。另外，利率，即引申到債券價格亦會受到影響，債券價格會因有大量買入而價格上升，而令利率下跌，即yield 和回報下跌，另一方面亦會影響借貸成本一樣下跌，借錢更便宜。

匯率上，美金在中長線應會反映供應增加的弱勢，不過貨幣價格是相對的，在歐洲和日本相繼一起增加貨幣供應下，應要看總供應比例去看有沒有被過份反映，這應是重要的數據去衡量大約的匯率價格。借貸成本低，應全世界都會到美國借錢去做所有關於錢的工作，平呀嘛大佬。借完錢，究竟借錢的人會將否錢投放在美國的資產市場 ? 流通性較高及交易成本較底的 金，股，匯，債，樓，舖，資源，實業，應要看各資產預期的回報有多少，回報應只有兩個方法表達，第一個是成舊錢大舊左，即capital gain ，第二個是扔完舊錢入去之後，它續點續點比返你，即interest，但匯比較特別，如先借美金再買入其他貨幣即資金流出，美金再貶值，用美金買了其他資產的人未羸回報就會輸兌換率，要衡量回報能否cover carry trade 帶來的匯率風險，投資者應會著重capital gain 多過interest 上的回報。

其實要香港大市上升，之前即要美金弱，最ideal 應是yen 兌美金，歐羅強，全部錢流入香港的話就25000 gogogo，代表香港undervalue ，相對更值得買入。債券的玩法令它上升有上限，金在弱勢中，現在應要看匯才看到資金流，再推敲大市。

-MARKET- 輪流炒個股

昨天HSI 即市高低波幅二百幾點，朝早回落後很快就已回升，以現在的市況馬後炮看，昨天即市調完今日再上。表面成交頗中庸，不過淨股票成交金額是近期的相對高位，指數股成交一般，即成交集中在非指數股身上。破頂股票數量減，但數值上屬於高位，不過應要有心理準備大市股票輪流造好多過一氣呵成再上，即指數反覆而個股自己輪轉。

較大隻的內房股昨天價位上比指數強，中短期的走勢比指數先行，橫行一會後今天再上升，這類別股票在這一反彈浪下最前瞻，似支持上面的說法，先炒最強最後到最弱，輪流造好。再看煤炭，金屬等潺弱股票，它們走在大市的另一極端，未見有可觀的反彈，始於整體大市不是已被長時間收集，相信大市指數上升幅度有限。

不過現在的主調玩市況已喘定，市底較之前好，對好消息反應較大，壞消息沒有輿論提出及注意，大跌的機會較少，但上升的力量也應不足，以短線，快手為主要策略勝算會較大。

-MAKRET- RANGE 向上移

昨天大市收市微升約33 點，結算日指數波幅沒有驚喜，不過現貨成交金額令人意外，創出2013 年新低，淨股票成交只有340 億。整體股票的上升數量比前日更少，指數身在如此的價格卻只有這程度的支援，維持指數的力量不足。再看個別股票的走勢，煤炭股昨天創新低，公用股個別創新高，現貨未見強力支持指數。

HSI 轉倉的位置約在22300，HHI 約左10600 ，今次是4 月9 日推出夜期後第一次用這個方法計算，夜期的成交未算活躍，所以暫時對計算應未有大比重的影響。這個月頭似造另一個RANGE ，似22000 到23000，不過主觀認為向上的力量依然比向下少，以MILD 程度造淡勝算和回報會較好。

-MARKET- 國指11400 CALL 的訊息

上星期五的造過的價格是這三個月內最特別的，在圖表走勢上行出一些NOISE 出來。恆指和國指都升穿了之前的反彈頂，創今個月的新高，不過即市上是先裂口高開然後在低位收市。現貨市場的淨股票成交金額增加，不過只微增約7 億，指數股的成交金額增加是主因，不過以增加的幅度和走勢考慮，這不似提供動力的成交金額。創新高的股份數量未見有follow，回升股份數量未有大增，普遍股票亦是下跌多過上升，與指數的圖表形勢背馳。

國指這三天內開倉在11000 點以上，主要集中在11400 call，三天加倉約2500 張，11400 應有"景轟"，打和點約在11450~ 11500，距離現在約 6%，按金約25000，short 這個位置一個月的回報率是投入資金的 2 成。如果大市升 6% ，11400 call 最worst case 變成約260 點，以收50 點即賬面輸最多1 賠3 。但國指最多升約500 點時這個short call 就會 fail，所以見11200至11300時就應見到會另有動作。

要國指在沒有現貨成交配合，沒有時間收集配合的情況下升6% ，相信機會較少。

-MARKET- 股票和指數不協調

昨天指數升幅顯著，去到22400 ，破了之前22200 PUT 的大倉位置，去到轉倉位，指數在圖表上轉好，指數股成交略為增加，數值以4 月計屬於徧高，但以之前大市較活躍時比較則徧低。非指數股遠離低位的股票數量愈來愈多，但升幅不大，昨天整體股票都只有約一半再上升，但成交金額則4 月第二高，是反彈沽貨還是買入呢? 內房是本次指數反彈中最早有反應跟隨和反彈幅度最大的類別。但昨天內房及本地地產都沒有再創新高，建築水泥都未見再破頂。反而公用股和電訊股比較跟得上，感覺上指數有點乾挾的味兒。

期權方面，5月國指11400 CALL 加倉約2000 張，收市價分別59 和85 點，現價最新成交價報105，LONG CALL 佔優，如以造淡為後著的話可以再沽期貨變LONG PUT 和SHORT CALL 做SPREAD，底有機會用來HEDGE 之前轉倉的淡倉或牛證CALL 輪等，又可以是短線投機，不過現在的成交張數相信是有舖排的LONG CALL，短線投機機會小，有點利淡。