-ISSUE- 老土的QE

呢兩星期出了國，但都有望望個市。坐飛機時有一個問題，究竟QE 等等等等是什麼呢 ? 它可以提供到什麼訊息呢 ? 這個問題大到媽媽都不認得，亦很老土。

QE 的ECON 101 定義是貨幣供應增加，而實行方法是透過買入債券而增加市場上的貨幣量。這方法第一層會影響的是匯率，供應增加，價格下跌，即貨幣會貶值。另外，利率，即引申到債券價格亦會受到影響，債券價格會因有大量買入而價格上升，而令利率下跌，即yield 和回報下跌，另一方面亦會影響借貸成本一樣下跌，借錢更便宜。

匯率上，美金在中長線應會反映供應增加的弱勢，不過貨幣價格是相對的，在歐洲和日本相繼一起增加貨幣供應下，應要看總供應比例去看有沒有被過份反映，這應是重要的數據去衡量大約的匯率價格。借貸成本低，應全世界都會到美國借錢去做所有關於錢的工作，平呀嘛大佬。借完錢，究竟借錢的人會將否錢投放在美國的資產市場 ? 流通性較高及交易成本較底的 金，股，匯，債，樓，舖，資源，實業，應要看各資產預期的回報有多少，回報應只有兩個方法表達，第一個是成舊錢大舊左，即capital gain ，第二個是扔完舊錢入去之後，它續點續點比返你，即interest，但匯比較特別，如先借美金再買入其他貨幣即資金流出，美金再貶值，用美金買了其他資產的人未羸回報就會輸兌換率，要衡量回報能否cover carry trade 帶來的匯率風險，投資者應會著重capital gain 多過interest 上的回報。

其實要香港大市上升，之前即要美金弱，最ideal 應是yen 兌美金，歐羅強，全部錢流入香港的話就25000 gogogo，代表香港undervalue ，相對更值得買入。債券的玩法令它上升有上限，金在弱勢中，現在應要看匯才看到資金流，再推敲大市。

-MARKET- 輪流炒個股

昨天HSI 即市高低波幅二百幾點，朝早回落後很快就已回升，以現在的市況馬後炮看，昨天即市調完今日再上。表面成交頗中庸，不過淨股票成交金額是近期的相對高位，指數股成交一般，即成交集中在非指數股身上。破頂股票數量減，但數值上屬於高位，不過應要有心理準備大市股票輪流造好多過一氣呵成再上，即指數反覆而個股自己輪轉。

較大隻的內房股昨天價位上比指數強，中短期的走勢比指數先行，橫行一會後今天再上升，這類別股票在這一反彈浪下最前瞻，似支持上面的說法，先炒最強最後到最弱，輪流造好。再看煤炭，金屬等潺弱股票，它們走在大市的另一極端，未見有可觀的反彈，始於整體大市不是已被長時間收集，相信大市指數上升幅度有限。

不過現在的主調玩市況已喘定，市底較之前好，對好消息反應較大，壞消息沒有輿論提出及注意，大跌的機會較少，但上升的力量也應不足，以短線，快手為主要策略勝算會較大。