續昨天的無風險DEAL 之後，可以再檢討一下改善策略的方法。究竟何謂arbitrage 呢，定義上是同一時間買入及沽出相同的資產以達至無風險的利潤。考慮到期權金收益，正股價格波動對期權金的影響，時間消耗對期權金的影響，引伸波幅對期權金的影響，昨天的long 4 月short 3 月實際執行上4 月份long 完全可以覆蓋3月份short 的風險。
期權金收益，昨天的價格令到整個策略收取的錢多於付出的錢，即這策略受保謢的時間比要承受風險的時間長，而有保護功能的部份需要的成本反而更低。
正股價格波動對期權金的影響，正股股格波動對這策略最不利的影響是跌破行使價，它會令到按金需求上升，按金不足而令到倉位被破壞是衍生的風險。而發生後更隨時有需要交收股票以滿足合約責任，亦衍生手續費帶來的虧損。提高保護部份的比例可以優化這策略，代價是成本增加令最大盈利和最小盈利減少，不過完全令到手續費的風險消失，愈跌盈利愈大，不過這只數字遊戲，計break even 的比例煩到喊。
引伸波幅對期權金的影響，這會反映在期權金之上，無論兩月的引伸波幅如何decouple，對引伸波幅的反應如何，都只是賬面上的盈虧，只要按金足夠可以持倉到3 月到期日便有利潤，大前提是持倉到月尾。這亦再一次證明現實中手續費才是這些策的最大風險，隨時有機會發生的交收動作和價格波動才是主要考慮的地方。
時間消耗對期權金的影響，這是本策略的主要盈利因素，合約時間較短的期權時間值消耗得愈快，而本策略的是結構是3 月和4 月同一行使價的期權價格一樣，而3 月的時間值完全消耗後，4 月份還有盈餘，所以可以有盈利。
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