牛熊證的啟示

HSIN2 +1493, HHIN2 +1822

牛熊證比例創近期新高, 牛證大量大比例高於熊證

牛熊證發行商以期指作對沖, 牛熊證被收回後, 在沒有其他的對沖下, 他們的Position 是具方向性的, 再進一步演化, 可以有三個動作出現

例如本次牛證大比例的高於熊證,  發行商以Long Futures 為所發行的牛證對沖, 當牛證被收回後, 他們對手持的Futures 有三個選擇, 1) 直接平倉/ 減持 2) 繼續不變Long Futures 3) 為Futures 對沖風險, e.g. 沽空現貨, Long Put, Short Call hedge for Delta


1) 直接平倉/ 減持


不利大市上升, 例如本次於190 ~ 192 平好倉即沽期指, 將會加強市場向下的力度

2) 繼續不變Long Futures


發行商看好後市, 之後要看其他指標的變化


3) 為Futures 對沖風險


為好倉對沖, 最起碼短時間內相對 mild 地對後市悲觀

然而以現在的情況看, 真實沽空比率上升, 現在9:49 ,1398 等破底

去19000點食牛, 其實唔難