-MARKET- 外圍市況的啟示

昨天指數托在高位結算，轉倉亦完成，12 月期貨轉倉平均價約在21780 左右，現價高於轉倉價約200 點。現貨成交增加，買盤也較沽盤多，比例亦有拉開，雖然整體股票比指數股弱，不過現在亦在上升的趨勢中，估頂相當高難度。話雖如此，牛熊證方面有小量投資者開始估頂部位置，熊證持倉增加，牛證獲利。外圍方面，FTSE 和 DAX 快要升到之前三個頂部，由十一月中開始升到現在頂部，中間未見有明顯調整，要在急跌一輪後，再一鼓作氣升穿之前的三頂相信機會較少；Rusell 2000，NASDAQ 亦在急跌後，短時間內以大幅度反彈，再配合消息的裂口上升應要留意，大市短期尋頂後回調機會很大。

-MARKET- 結算後的大市

昨天期指結算日前夕，指數下跌2 百幾點，但即市跌幅遠比內地少。昨天股票成交微跌約4 億，不過sample 了指數成份股及makret cap 較大的股票出來，它們的成交稍為增加，主動買入更比主動沽出多，現在這刻配合外圍已托回21800 附近。期指依然在轉倉，12 月兩指數倉底已十分巨型，雖然現時的下月倉不是已完全完成部署，但倉位之大應可顯示轉倉後會有動作。用托字已經表現了立場，因為大市有點吊詭，牛證出現愈跌愈重倉，持倉位置距離現價最近只有300 點；Call 輪的成交比例更是8 月後新高，但整體大市股票月中後，就算是升市，上升的比例也比下跌少。另外在半個月時間收集再上升一千點，但成交平庸，趨勢都不應算是穏健，後市需要小心。

-MARKET- 不應冒進開方向性倉位

昨天的焦點都非上證穿低莫屬，恆指相對於上證指數跌幅較少，成交以本月中見高位後作比較是中上的量，主動賣出多於主動沽出約4%，比之前上升時的差少，成交亦較低。圖表形態上國指比恆指淡，但也很合理，因上證破底，不過反觀上證與國指比較，國指相對上表現較上證顯得有購買力支持。另外散戶的觀點愈來愈突出，牛證21000~ 21200 持倉對沖期指多於2000張，而整體股票的表現在這段升幅不太全面，由牛證推敲股票的成交結構，散戶接火捧的機會相對高，但明天結算前相信仍要繼續頂著指數不急跌不大跌，下月應小心觀察再定斷，現在不應冒進開方向性倉位。

-MARKET- 托指數結算機會較高

昨天高開低收，兩指數都繼續轉倉，成交減少，缺乏方向。整體股票跟之前22000 時比較，現在沒有明顯優勢，走勢上更似較乏力，短時間內跌一千點升一千點，相信趨勢可以維持的時間會比較短。另外雖然資金依然未流走，但成交比之前少，而散戶都是比較大比例看好，雖然未見之前的極端持倉，但上升的幅度應有限，造淡又太冒進，結算前先看橫行及托指數不急跌會較合理。

-MARKET- 國指臨結算加倉

上星期五再升約兩百點，股票成交增約26 億，整體股票成交較之前數天略為全面，但依然比指數股比例低，另一方面見高位回落後未能再回升的股票比之前22000 時來得多，這種格局顯示指整體大市未能完全跟隨指數。連今天在內，距離結算日還有4 天，兩期指都已經開始轉倉，不過即月國指倉位增加至148K 張的新高位置，月尾時加大注碼，配合這數天的走勢，月尾托指數順勢上會比較易，短線急跌機會不大，現在不宜估頂造淡。

-MARKET- Range 上移

昨天兩期指開始轉倉，但即月倉底還在增加，國指期貨倉底量更再創新高。股票的主動買入比沽出多，但成交都不是太特別，連日上升都只是一般全面。值得留意的是恆指期權，昨天21800 CALL & PUT 倉底大增，每邊premium 各約150 點，打和點約在22100 及21500，初步看月尾會以21800 為中軸上下波動。兩個位置是背後有個意思的位置，22100 是之前的高位，21500 是之前橫行區域的頂部，range上移至21500~ 22100，趨勢上是正在反彈，結算下跌穿21500 機會較少。

-MARKET- 主動買盤強勁

昨天大市股票成交增約50 億，全日買入比沽出多出約兩成，而下午的買入額比早上的多，配合指數及股票全日走勢，大成交屬於主動買入者較多。恆指倉位稍增數百，國指沒有大變動，而期權Call10800 & Call11000 & Put9800 倉位大增千多張，而連今天在內還只餘下五天就到結算日，而該三個位置的期權金不到20 點，如Call 是看淡的 spread，風險回報比例約羸1 輸14，vice versa。由風險回報看，該三個倉位是看結算前波幅漲較合理，短時間內，不用到10800，到10600 已可賺二~三倍。配合國指期貨倉位的新高數量，它是連結期貨做short call 的策略亦可，國指10800 左右應可以參考。