-MARKET- 資金投票保守股份

結算日2 月期貨見過24000，現貨未能觸及，指數走勢都是開市後快快創新高之前回落，下午結算後更是橫行了一個下午，2 月的倉底數量特別多，最少是半年新高，兩因素令觀感上有高潮前的前夕的感覺。基本上由 1 月中開始整體大市都有搖搖欲墜的訊號，而有很多股票都已經回調，例如重工業股，某些煤炭中較弱的個別股份，這兩天大市創新高都有輕微反彈，但成交未有配合，表示較弱的股份在短期下跌趨勢下承接力不足，又升不上之前的高位，但之前收集和上升的時間長，要短期內大跌仍未是最大機會出現的情況。另外，公用sector 股票昨天普遍上升及造出近期高位，亦有買盤及成交配合，人們用資金投票給性格保守的股票，此乃第二個訊號。轉倉位置恆指約在23650，國指約在12100，國指走勢上近期明顯跑輸恆指，但內地都是新高，而相關度較高的國指未能跟隨。綜合以上的現象，依然認為大市回調是最合理的情況。

-MARKET- 成交假象又出現

昨天波幅百餘點，大部份時間都在橫行，轉倉活動仍然繼續，整體股票多於一半股票上升，國指成份股比例相約，但恆指則再不協調，下跌多於上升。成交表面上增加，但實際上1398配股，如維持1398 前天的成交金額，昨天一隻1398 已經令本港成交金額增加約100 億，如扣除1398 的突變成交，昨天指數成份股成交再萎縮約20 億，而非指數份成交增加。非指數股方面，之前下跌幅度較大及已下跌時間較長的股份，昨天及前天有超短期暫時跌不穿的跡象，但剛提出的成交分佈未顯示，這一兩天未有很大的購買力承接，而這些股票築底的長間不長，相對上上倉底不太足夠維時強勢。另一方面創新高的股份依然存在，但普遍程度完全不及這段升浪任何一次破頂時的情況，以股票配合指數創新高看，數字上顯示這次相對上比之前任何一次都弱。HSI Option 2 月倉底數量極少，而HHI 反而有異動，2 月12400 call 昨天有動作，大成交又加倉，以收市settle price 計，break even 位置在12517 點，昨天premium 波幅 open/ high /low /close 分別 105/ 140/ 98/ 117 ，暫時認為2 月見不到12500 機會較大。

-MARKET- 成交不足，指標漸差

昨天指數再輕微破頂，走勢依然都是先破頂後回落橫行，股票淨成交金額是一月份最少的一天，成份股的成交下降較非指數股少，成份股仍較大市整體強，昨天是市場焦點在指數上。整體股票表現與上星期五差不多，沒有明顯改善，買盤比例依然較多，但數量不足，即普遍股票圖表上貌似喘定，但其實承接的資金不多。現在正值期貨轉倉的階段，觀察2 月份的數據更化算。2 月的期權成交及倉底都十分不足，但24200 有異動，月中加倉到現在，之前開下的倉基本上已經有少量收成，該位置的打和點每天下移，現在大約在 2432X，2 月份如選擇造淡，這個位置是一個不錯的Short call 選擇。

-MARKET- 指數持平，股票普遍回調中

上星期五恆生指數收市價跌約18 點，股票成交金額近期新高，約650 億，整體股票下跌比例亦是近期最高，不過兩個指數表現跑羸整體大市，理論上指數持平而其他股票較弱，托指數沽貨機會大。另外，恆指成份股成交增加至近期新高，買盤依然較多，但不是太突出，但非指數股成交卻減少，但沽出的比例較買入高。再細整體大市回落幅度較大的股份數量再增加，一個月高位走勢回落未回升到高位的股票數量達7 成半，即千餘隻，可見大市有大部份的股份開始普遍走弱，配合月尾指數轉倉活動。港匯亦相對走弱，銀行體系結餘亦有減少，資金上的勢頭有點動力不足。綜合而言，結算後應對大市更加謹慎。

-MARKET- 承接股數減少

上證指數昨天高低位相差約76 點，相對於收市價約3.3%，即市走勢先造新高後回落倒跌，成交是這上升浪以來的第二大，整體大市下跌的股票接近9 成，2823 OPTION 投資者顯示對2823 的看法依然一樣，倉底沒有大變動，香港的股市又未見超強反應，可見昨天的上升有點古怪。本港正值轉倉時期，恆生指數收市價持續窄幅橫行，再細看股票的行為，一天比一天弱，例如創新高的股票續日減少，高位回調的股票數量每天日增加，昨天的指數成份股的成交額高於前天，但成交股數卻比前天少，可見股數的承接力有減弱的現象，而指數的走勢卻可持平。另一方面，HHI 的走勢相對於HSI 弱，成交股數承接不足亦較HSI 明顯，沒有持倉又想造好應市策略應以短線為主。

-MARKET- 成交金額假象

昨天指數收市價微跌數十點，而即市的高低位相差約200 點，即月HSI 期貨的每單平均成交張數增加，而即月倉位仍然持平，有較大手成交都合理，下月轉倉活動已開始，但本月倉底應已有變。大市一如以往數據短期徧弱，昨天即市回調，最後指數回升，不過股票表現沒有跟隨回升，然而以普遍股票的收市價比較，昨天回調較深的股票輕微少於1 月17 日，不過走勢上個別股票已下破之前的橫行區，例如2338，1157等。成交上，800 億這近期新高數字內，牛熊證和窩輪成交上升令總成交增加而矣，淨股票成交金額只比1月18 日多3 億，買盤是依然較強，總體而言，大市縱使有少量轉弱的訊號，但總體依然強，見到普遍的股票一起轉弱才造淡，要捱價的機會較少。

-MARKET- 國指的啟示

大市每日都破少許頂，然後就回落再窄幅橫行，現在的尋頂十分不明顯，不是屬於一日升到重要位置的市況，每日移動少許，心理質素十分重要。究竟現在大市屬於什麼狀態，走勢上依然在上升的趨勢上，指數每天破頂，都只能介定為尋頂階段。但現在的破頂是托指數沽貨還是壓指數收集股票? 要再考慮普遍股票比指數弱包含什麼訊息。由國指的買賣力量看，HSI 是一個illusion 去令人造淡的原因，前天國指的成交股數大增，主動買盤約60%，實屬大成交，力量強，走勢亦比HSI 強。但以不考慮指數和普遍股票強弱的相關度時，雖個別股票創新高，普遍股票未有跟隨破頂，版塊較流炒，大市短期內不是大幅回週的時候，不過上升的水位似乎都不高。