-MARKET- 外圍市況的啟示

昨天指數托在高位結算，轉倉亦完成，12 月期貨轉倉平均價約在21780 左右，現價高於轉倉價約200 點。現貨成交增加，買盤也較沽盤多，比例亦有拉開，雖然整體股票比指數股弱，不過現在亦在上升的趨勢中，估頂相當高難度。話雖如此，牛熊證方面有小量投資者開始估頂部位置，熊證持倉增加，牛證獲利。外圍方面，FTSE 和 DAX 快要升到之前三個頂部，由十一月中開始升到現在頂部，中間未見有明顯調整，要在急跌一輪後，再一鼓作氣升穿之前的三頂相信機會較少；Rusell 2000，NASDAQ 亦在急跌後，短時間內以大幅度反彈，再配合消息的裂口上升應要留意，大市短期尋頂後回調機會很大。

-MARKET- 結算後的大市

昨天期指結算日前夕，指數下跌2 百幾點，但即市跌幅遠比內地少。昨天股票成交微跌約4 億，不過sample 了指數成份股及makret cap 較大的股票出來，它們的成交稍為增加，主動買入更比主動沽出多，現在這刻配合外圍已托回21800 附近。期指依然在轉倉，12 月兩指數倉底已十分巨型，雖然現時的下月倉不是已完全完成部署，但倉位之大應可顯示轉倉後會有動作。用托字已經表現了立場，因為大市有點吊詭，牛證出現愈跌愈重倉，持倉位置距離現價最近只有300 點；Call 輪的成交比例更是8 月後新高，但整體大市股票月中後，就算是升市，上升的比例也比下跌少。另外在半個月時間收集再上升一千點，但成交平庸，趨勢都不應算是穏健，後市需要小心。

-MARKET- 不應冒進開方向性倉位

昨天的焦點都非上證穿低莫屬，恆指相對於上證指數跌幅較少，成交以本月中見高位後作比較是中上的量，主動賣出多於主動沽出約4%，比之前上升時的差少，成交亦較低。圖表形態上國指比恆指淡，但也很合理，因上證破底，不過反觀上證與國指比較，國指相對上表現較上證顯得有購買力支持。另外散戶的觀點愈來愈突出，牛證21000~ 21200 持倉對沖期指多於2000張，而整體股票的表現在這段升幅不太全面，由牛證推敲股票的成交結構，散戶接火捧的機會相對高，但明天結算前相信仍要繼續頂著指數不急跌不大跌，下月應小心觀察再定斷，現在不應冒進開方向性倉位。

-MARKET- 托指數結算機會較高

昨天高開低收，兩指數都繼續轉倉，成交減少，缺乏方向。整體股票跟之前22000 時比較，現在沒有明顯優勢，走勢上更似較乏力，短時間內跌一千點升一千點，相信趨勢可以維持的時間會比較短。另外雖然資金依然未流走，但成交比之前少，而散戶都是比較大比例看好，雖然未見之前的極端持倉，但上升的幅度應有限，造淡又太冒進，結算前先看橫行及托指數不急跌會較合理。

-MARKET- 國指臨結算加倉

上星期五再升約兩百點，股票成交增約26 億，整體股票成交較之前數天略為全面，但依然比指數股比例低，另一方面見高位回落後未能再回升的股票比之前22000 時來得多，這種格局顯示指整體大市未能完全跟隨指數。連今天在內，距離結算日還有4 天，兩期指都已經開始轉倉，不過即月國指倉位增加至148K 張的新高位置，月尾時加大注碼，配合這數天的走勢，月尾托指數順勢上會比較易，短線急跌機會不大，現在不宜估頂造淡。

-MARKET- Range 上移

昨天兩期指開始轉倉，但即月倉底還在增加，國指期貨倉底量更再創新高。股票的主動買入比沽出多，但成交都不是太特別，連日上升都只是一般全面。值得留意的是恆指期權，昨天21800 CALL & PUT 倉底大增，每邊premium 各約150 點，打和點約在22100 及21500，初步看月尾會以21800 為中軸上下波動。兩個位置是背後有個意思的位置，22100 是之前的高位，21500 是之前橫行區域的頂部，range上移至21500~ 22100，趨勢上是正在反彈，結算下跌穿21500 機會較少。

-MARKET- 主動買盤強勁

昨天大市股票成交增約50 億，全日買入比沽出多出約兩成，而下午的買入額比早上的多，配合指數及股票全日走勢，大成交屬於主動買入者較多。恆指倉位稍增數百，國指沒有大變動，而期權Call10800 & Call11000 & Put9800 倉位大增千多張，而連今天在內還只餘下五天就到結算日，而該三個位置的期權金不到20 點，如Call 是看淡的 spread，風險回報比例約羸1 輸14，vice versa。由風險回報看，該三個倉位是看結算前波幅漲較合理，短時間內，不用到10800，到10600 已可賺二~三倍。配合國指期貨倉位的新高數量，它是連結期貨做short call 的策略亦可，國指10800 左右應可以參考。

-MARKET- 國指倉底創新高

昨天大市十分飄忽，貌似反彈，但試了即日低位。國指差約20 點觸及之前低位10201 ，圖表上國指的現貨比期貨稍強，恆指又較國指稍強。昨天的主動沽和主動買的差約10%，比前兩三天都大，而昨天的成交稍有增加，但近期的股票成交都比十月尾少，顯示在近期橫行時承接及沽出的量都不高，是正在蘊釀的階段。但另一方面兩期指倉底都有增加，國指更創了新高，相信月尾結算前會有動作，有機會去到之前提及的 range 的界線左右。

-MARKET- 短期內看喘定比較合理

昨天期指成交比前日多約15K 張，以平均成交和波幅來衝量，day trade 增加的機會較大；而國指成交增約2K 張，國指倉位輕微創本月新高，反觀國指應該月底前會有動作，相對會帶動恆指波動。整體股票上未有完全跟隨指數成份股較全面的上升，成交亦是短期的低位，可見對股票的信心不太足夠，不過香港有些股票走勢比指數走強，而現在亦走進月尾階段，期權表面上亦顯示博反彈的人比較多，但只是一個反彈，不應期望過高。再加上外圍的油價及指數走勢的反彈而言，短期內香港要明顯跌穿這數天底部機會較少。

-MARKET- 沒有跟隨內地趨勢

星期五期指創升浪後的短期新低，雖然內地指數下跌至之前的低位，但國指期貨沒有跟隨，反映指數上的股份1) 未有人在該位置大力沽出 2) 或買入者較強。由國指期看，10000 及10600 會是位置，只有三個可能性，月底前會升穿或跌穿還是會在區間中徘徊。整體股票雖然買入比沽出多，但成交少。另外香港沒有跟隨內地的趨勢怒跌可見香港的實力較強，但動力和倉位明顯沒有之前創新高時的強。在短期內在range 內徘徊的機會較高。

-MARKET- 國指值得觀察

昨天兩指數都做出近期低位，雖然成交不大，但相對近日已增加而且跌得亦全面。指期倉底再減少，回服到之前的水平，但數量上都不算少。國指倉底有增加，比新高少約2500 張，相信國指現在10200 是一個會爭持的位置。上證貼近之前低位，屬於弱勢，美國是近期低位，跌得都急，但香港的圖表上相對是較強，跌幅亦較少，可見香港的持貨者暫時都不會全是弱者，急跌急升的機會依然不大。

-MARKET- 不會急升急跌

昨天整體大市表現比指數差，雖然普遍個股買盤比沽多，但成交不算太大，不能當成已喘定。不過美國DOWJONES，S&P，NASDAQ，RUSSELL 2000創短期新低，但香港現在沒有大力破底，市況都不算太壞。現在有很多股票都在短期低位，但對比前兩三天的下跌幅度少，期指倉底又減少，有好倉已獲利，短期再創新高相信會更難。後市似會是拉踞牛皮的局面，急跌或急升的機會都不大。

-MARKET- 有版塊已下跌

今天內地開完會，政策出台與否將左右大市。香港昨天整體大市的主動沽盤較前天多，亦配合整體大市的升跌比例，本來預期今天會gap down 先去21000，但期望落空了。要留意整體股票回落比較大幅度的股數創出新高，眾多股票走勢都率先走弱或正在營造圓頂，例如水泥版塊，少許內銀股等，而這些都是相對領先的股份，昨天成交亦合理。如大市上升應先視為反彈，而不是調整/ 整固完結。

-MARKET- 昨天托指數

昨天大市有古怪，恆指權重股沒有大動作，但水泥，航運股等均有成交地急促下跌，整體大市股票超過一半下跌，國指成份股也是，只有恆指沒有跟隨，有托指數的味道。期指高由轉低水，再減倉，另外國指比恆指走勢弱，恆指正在被托的機會較大。消息面上外圍可以炒歐債，美國財政的兩難問題，大陸可以炒會議政策，不過這些問題都只是波動的藉口而已。現在這刻的沽壓強勁，亦跌得全面，本月已炒完上的機會極大。

-MARKET- 大成交跌市

大市急跌5百餘點，Gap down 完即市再跌約3百點，有成交增加配合，成交集中在非指數股，表示即市有沽貨行動，不是純粹跌指數，而股份也跌得全面。期貨大成交，大市再跌，相信倉底最少有轉身動作。另外在牛證上，昨天愈跌牛證愈多倉，而總持倉量亦再創新高，而與現價距離亦相當近。短期轉淡的機會大。

-MARKET- 牛熊證持倉數量新高

老美大選主題完結，轉成財赤等，老調再重彈。另一焦點當然又是內地十八大，講了千萬年的內地主題。預期這一兩週指數會上升或下跌得急，期貨倉底巨型，牛熊證持倉數量新高，內地開會。多方面都可以配合大市去波動，期指回到轉倉位，暫時看218/ 217 都有支持，但要留意有大量貼價牛證，比貼價熊的距離更近現價。

-MARKET- 牛頭角順嫂的言論

消息面上，老美大選當然是熱話，牛頭角順嫂都知一個概念，Obama羸QE 繼續，大市要升；Romney 跑出，大市玩完。這兩個觀點大部份財經節目，報章雜誌都由已教育了普羅市民。由這個QE 角度出發，Romney 當然是看好者的克星，但Obama 未嘗不是隱藏的毒藥，最主要的原因是這個利好消息有已經被大部份反映。由19000 升到22000，蟹貨區的底部，3000 點的升幅中未見過一個較大的調整，無疑是一個強勢的表現。股票上本地地產與大市背馳，應與香港政府政策有關，公用防守股其實有個別破頂，牛證持倉數目創新高。不現在這兒的論點其實都是估頂動作，大市頂多是強勢之末，進取造淡不是上策

-MARKET- 分段獲利

今天破頂，整體股票有跟上，亦上升得全面，市底強，好友倉底未有大搞作，仍然在上升的勢頭中，但第一次見22000應用先獲利或炒落後股的策略去應市。

-MARKET- 轉倉倉位大

兩指數倉底數新高，月頭就有這個數量，如果是舖路轉淡相信會有大回調，直到倉位再有大動作；若是整固再上，破22000 會很容易。轉倉位約21650，指數就在轉倉range 中徘徊，成份股票就大部在上落或有個別下破了range。國指轉倉愈轉愈跌，現在未能升上大陰燭頂，國指淡味較強烈，月頭在走勢上未有訊號，但個股有糊先食比較合理。